某时装公司拟投资4000万元开发一个时装设计生产项目，项目的成败取决于时装的设计是否符合流行趋势，且营销是否成功。通过采用专家调查法进行分析，认为可能出现四种状态：状态I，设计符合流行趋势，产品营销获得成功，实现预定的销售收入;状态Ⅱ，设计符合流行趋势，但产品营销不成功，只能实现预定销售收入的80%;状态Ⅲ，设计不符合流行趋势，但成功的营销有效改善了销售效果，可以实现预定销售收入的50%;状态Ⅵ，设计不符合流行趋势，且产品营销失败，只能实现预定销售收入的30%。时装设计符合流行趋势及产品营销成功的概率预测见表14-20。
项目投资发生在第1年年初，当年投产运营。项目的寿命期3年，预定销售收入和经营成本数据见表14-21。在不同状态下经营成本保持不变。财务基准收益率为10%。
问题
1.分析确定项目的风险变量，简述采用专家调查法确定风险变量概率的步骤。
2.计算各状态下项目的财务净现值。
3.计算财务净现值的期望值，并判断投资是否财务可行。
1.项目的风险变量是销售收入。
专家调查法的步骤主要包括四个方面：(1)根据需要调查问题的性质，组成专家组(或调查组);(2)各专家分别独立提出拟调查的风险变量可能出现的状态(或状态范围或相应的概率);(3)整理各专家意见，计算专家意见的期望值(或整理意见分歧情况，或反馈给专家组);(4)专家组讨论并分析产生分歧的原因，各专家重新独立提出风险变量可能出现的状态和相应的概率，如此重复进行1~2次，直至专家意见分歧程度低于要求值为止。
2.计算：
NPV1=[-4000+3960×(1+10%)-1+3720×(1+10%)-2+3000×(1+10%)-3]万元=4928万元。
NPV3=[-4000+260×(1+10%)-1+620×(1+10%)-2+500×(1+10%)-3]万元=-2876万元。
NPV4=[-4000+1220×(1+10%)-1-620×(1+10%)-2-500×(1+10%)-3]万元=-5997万元。
3.计算财务净现值的期望值，见表14-24所示。
状态Ⅰ发生的概率是0.6×0.7=0.42。
状态Ⅱ发生的概率是0.6×0.3=0.18。
状态Ⅲ发生的概率是0.4×0.7=0.28。
状态Ⅳ发生的概率是0.4×0.3=0.12。
财务净现值的期望值是：
(4928×0.42+1808×0.18-2876×0.28-5997×0.12)万元=870万元>0
所以本投资财务上可行。
某项目有两个备选方案A和B，两个方案的寿命期均为10年，生产的产品也完全相同，但投资额及年净收益均不相同。方案A的投资额为500万元，其年净收益在产品销路好时为150万元，销路差时为-50万元;方案B的投资额为300万元，其年净收益在产品销路好时为100万元，销路差时为10万元，根据市场预测，在项目寿命期内，产品销路好的可能性为70%，销路差的可能性为30%。已知标准折现率ic=10%。
【问题】
试根据以上资料对方案进行比选。
首先，画出决策树。此题中有一个决策点，两个备选方案，每个方案又面临着两种状态。由此，可画出其决策树，如下图所示。
然后，计算各个机会点的期望值：
机会点②的期望值=[150(P/A，10%，10)×0.7+(-50)(P/A，10%，10)×0.3]万元=553万元
机会点③的期望值=[100(P/A，10%，10)×0.7+10×(P/A，10%，10)×0.3]万元=448.50万元
最后计算各个备选方案净现值的期望值：方案A的净现值的期望值=(553-500)万元一53万元方案B的净现值的期望值=(448.50-300)万元=148.50万元因此，应该优先选择方案B。
某市政府拟建一座污水处理厂，以提高该市的污水处理能力。该市政府委托某咨询机构负责项目的可行性研究工作，该咨询机构提出A、B两个方案，并测算了它们的财务净现金流量，见表12-16。
在项目经济分析中，甲咨询工程师认为该项目经济费用主要包括项目投资、运营费用、企业所得税、国内利息支出等;经济效益主要包括污水处理费收入、环境改善、促进当地就业等。在项目社会评价中，乙咨询工程师认为该污水处理厂所在地的居民是本项目的利益相关者，应对其进行利益相关者分析。
最后经测算，A方案经济净现值小于零，B方案经济净现值大于零。
问题
1.计算A、B两个方案的财务净现值，判断在财务上是否可行(财务基准收益率取6%)。
2.甲咨询工程师识别的经济费用和经济效益中，哪些是不正确的?
3.该项目的社会评价应包括哪些方面的内容?乙咨询工程师的观点是否正确?说明理由。
4.基于上述财务分析和经济分析的结果，咨询工程师应推荐哪个方案?说明理由。
1.A方案的财务净现值：
FNPA(A)=[-42000(P/F,6%,1)+4000(P/F,6%,2)+5000(P/F,6%,3)+6600(P/A，6%，7)(P/F，6%，3)]万元=-929.86万元。
B方案的财务净现值：
FNPA(B)=[-36000(P/F,6%,1)+3000(P/F,6%,2)+5000(P/F,6%,3)+5600(P/A，6%，7)(P/F，6%，3)]万元=-846.56万元。
由于A、B两方案的财务净现值均小于零，表明该项目在财务上不可行。
2.甲咨询工程师识别的经济费用中不正确的是：企业所得税、国内利息，属于转移支付。
甲咨询工程师识别的经济效益中不正确的是：环境改善、促进当地就业。
3.该项目的社会评价应包括的内容有：项目的社会影响分析、项目与所在地区的互适性分析、社会风险分析。
乙咨询工程师的观点是正确的;理由：由于互适性分析主要是分析预测项目能否为当地的社会环境、人文条件所接纳，以及当地政府、居民支持项目的程度，考察项目与当地社会环境的相互适应关系，因此当地居民作为项目的主要受益人群，需要分析其对项目的态度以及参与的程度及受益面的大小。
4.基于上述财务分析和经济分析的结果，咨询工程师应推荐B方案。理由：财务分析中A、B方案财务净现值均小于零，说明该项目在财务上不可行，但由于经济分析中，A方案经济净现值小于零，B方案经济净现值大于零，说明在国民经济评价中B方案可行，考虑污水处理厂是直接关系到国民生计急需的项目，如果国民经济分析合理，财务分析不可行，可提出相应的财政政策方面的建议，调整项目的财务条件，使项目具有财务可行性。
某建设项目的工程费与工程建设其他费的估算额为52180万元，预备费为5000万元，建设期3年。3年的投资比例是：第1年20%，第2年55%，第3年25%，第4年投产。
该项目固定资产投资来源为自有资金和贷款。贷款的总额为40000万元，其中外汇贷款为2300万美元。外汇牌价为1美元兑换6.6元人民币。贷款的人民币部分从中国建设银行获得，年利率为6%(按季计息)。贷款的外汇部分从中国银行获得，年利率为8%(按年计息)。
建设项目达到设计生产能力后，全厂定员为1100人，工资和福利费按照每人每年7.20万元估算;每年其他费用为860万元(其中：其他制造费用为660万元);年外购原材料、燃料、动力费估算为19200万元;年经营成本为21000万元，年销售收入33000万元，年修理费占年经营成本10%;年预付账款为800万元;年预收账款为1200万元。各项流动资金最低周转天数分别为：应收账款为30天，现金为40天，应付账款为30天，存货为40天，预付账款为30天，预收账款为30天。
问题
1.估算建设期贷款利息。
2.用分项详细估算法估算拟建项目的流动资金，编制流动资金估算表。
3.估算拟建项目的总投资。
1.建设期贷款利息计算
人民币贷款实际利率计算：
人民币实际利率=(1+6%÷4)4-1=6.14%。
每年投资的贷款部分本金数额计算：
人民币部分：贷款总额为(40000-2300×6.6)万元=248207万元。
第1年：24820万元×20%=4964万元。
第2年：24820万元×55%=13651万元。
第3年：24820万元×25%=6205万元。
美元部分：贷款总额为2300万美元。
第1年：2300万美元×20%=460万美元。
第2年：2300万美元×55%=1265万美元。
第3年：2300万美元×25%=575万美元。
每年应计利息计算：
(1)人民币贷款利息计算：
第1年贷款利息=(0+4964÷2)万元×6.14%=152.39万元。
第2年贷款利息=[(4964+152.39)+13651÷2]万元×6.14%=733.23万元。
第3年贷款利息=[(4964+152.39+13651+733.23)+6205÷2]万元×6.14%=1387.83万元。
人民币贷款利息合计=(152.39+733.23+1387.83)万元=2273.45万元。
(2)外币贷款利息计算：
第1年外币贷款利息=(0+460÷2)万美元×8%=18.40万美元。
第2年外币贷款利息=[(460+18.40)+1265.2]万美元×8%=88.87万美元。
第3年外币贷款利息=[(460+18.40+1265+88.87)+575÷2]万美元×8%=169.58万美元。
外币贷款利息合计=(18.40+88.87+169.58)万美元=276.85万美元。
2.用分项详细估算法估算流动资金
流动资金=流动资产-流动负债。
式中：流动资产=应收账款+现金+存货+预付账款;
流动负债=应付账款+预收账款。
(1)应收账款=年经营成本÷年周转次数=21000万元÷(360÷30)=1750万元。
(2)现金=(年工资福利费+年其他费)÷年周转次数
=(1100x7.2+860)万元÷(360÷40)=975.56万元。
(3)存货：
外购原材料、燃料、动力费=年外购原材料、燃料、动力费÷年周转次数
=19200万元÷(360÷40)=2133.33万元。
在产品=(年工资福利费+年其他制造费+年外购原料燃料费+年修理费)÷年周转次数
=(1100×7.20+660+19200+21000×10%)万元÷(360÷40)=3320.00万元。
产成品=年经营成本÷年周转次数=21000万元÷(360÷40)=2333.33万元。
存货=(2133.33+3320.00+2333.33)万元=7786.66万元。
(4)预付账款=年预付账款÷年周转次数=800÷(360÷30)=66.67万元。
(5)应付账款=外购原材料、燃料、动力费÷年周转次数=19200÷(360÷30)=1600.00万元。
(6)预收账款=年预收账款÷年周转次数=1200万元÷(360÷30)=100.00万元。
由此求得：流动资产=应收账款+现金+存货+预付账款
=(1750+975.56+7786.66+66.67)万元=10578.89万元。
流动负债=应付账款+预收账款=(1600+100.00)万元=1700.00万元。
流动资金=流动资产-流动负债=(10578.89-1700)万元=8878.89万元。
编制流动资金估算见表7-23。
3.根据建设项目总投资的构成内容，计算拟建项目的总投资
总投资=建设投资+贷款利息+流动资金
=52180+5000+276.85×6.6+2273.45+8878.89
=(57180+1827.21+2273.454+8878.89)万元=70159.55万元。
某承包商承接了一项综合楼建设任务，该项目是该地区的标志性建筑物。整个建筑为箱形基础，主体为框架剪力墙结构，地下3层，地上28层。在整个施工过程中，施工单位加强了对整个质量的控制。在第6层楼板钢筋隐蔽工程验收时发现问题，施工单位非常重视，及时进行了返工处理。在第12层混凝土部分试块检测时发现强度达不到设计要求，但实体经有资质的检测单位检测鉴定，强度达到了要求。施工单位严格的质量管理和控制，使得该工程顺利完工，达到验收条件，项目业主组织了验收。
问题：
1.在建筑安装过程质量控制的内容包括哪些?
2.说出在第6层对隐蔽工程的质量控制要点。
3.如果第12层实体混凝土经检测达不到要求，施工单位应如何处理?
4.该项目达到什么条件后方可进行竣工验收?
1.对建筑安装过程实行全面质量控制，包括以下几个方面：
1)在建筑安装过程中，对影响项目实施质量的人、材料、机械、环境和方法等因素应当实施全面控制。
2)建筑安装过程质量控制的重点是，通过培训和监控以及质量文化的培育，纠正员工一切不良操作行为，养成严格按照技术规程和程序进行规范运作的意识和习惯。
3)根据对过程的具体分析，按照有效和高效的原则，应设置必要的控制点，进行测量和试验，为便于监督，采用设置见证点和停工待检点的办法;见证点和停工待检点验证放行，应执行相应的程序和授权规定。
4)由于工序接口多，各管理层应关注其管理范围内的各界面的控制，明确规定各过程的质量责任范围，清晰界定界面及其交接验收准则，并加强各界面的沟通协调。
2.隐蔽工程应加强实施过程的质量控制，制定并严格执行验收程序，未经授权人员批准，一律不得覆盖进入下一道工序。
3.按照不合格控制要求进行。1)施工单位及时向项目业主(监理)报告，严禁隐瞒。2)对于出现的不合格问题，严格执行不合格处理程序。
4.该项目作为单位工程，验收合格的条件是：
1)单位工程所含分部工程质量均验收合格;
2)质量控制资料完整;
3)所含分部工程有关安全和功能的检测资料完整;
4)主要功能的抽查结果符合相关专业质量验收规范的规定;
5)观感质量验收符合要求。
